【钱潮】黄金、黄金股和黄金基金
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编辑 : 网名大全
发布 : 03-17
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黄金越涨越买？国际金价近年来一直都在走高，如下图所示截至3月15日截稿时，COMEX黄金近15个交易日上涨5.36%。其中3月8日盘中甚至一度突破2200美元/盎司，并创下每盎司2203美元的新纪录，随后价格稍稍回落，3月15日晚间10时约为2165美元/盎司。如果拉长时间维度来看，COMEX黄金自2011~2012年曾经达到过1800美元/盎司的历史最高峰，后一直到2019年以前都处于较低和稳定的价位，以最新的历史纪录2203美元/盎司对比2019年12月31日时候的大约1520美元/盎司，则涨幅近45%。 来源：万得 自2月28日国际金价开始不断攀升，国内黄金饰品市场的行情也被影响。3月份开始，上海多个知名黄金连锁品牌店内的销售价格均上涨。前几天我在静安久光商场某黄金饰品店注意到，该店当日黄金标价较上个月上涨明显，特别是黄金饰品类在标价的基础上每克额外还要再加加工费，这势必会让国内很多黄金消费者感到些许惆怅。 有报道称，2023年，中国的黄金消费量增加了9%，其中金条及金币消费量同比增长了16%。人们喜欢购买黄金，所以黄金价格上涨很可能对消费者的需求造成一定影响。 除了消费品，黄金还是一个典型的投资品，其特性有点类似非生息的超长期债券，有一定的抗通胀和避险功能。很多基金，尤其是黄金ETF的涨跌和金价的走势密切相关。 另一方面，在股市中，还有很多公司的主营业务属于和黄金开采或者销售有关的行业，黄金价格的上涨使得不少黄金产业链上的上市企业也在近期增长不少市值。 在介绍涉及黄金的具体资产类别之前，有一个问题还是需要先来试着解释一下：这轮黄金价格上涨的逻辑到底为何？ 本轮金价上涨的逻辑 美国经济在今年的前景似乎并不会离经济衰退很近。从股市上说，美国主要股指的走势处于历史最好情况下，甚至比特币等风险较高的资产也达到了历史的最高价。然而正是由于这些所谓的“利好”刺激之下，黄金却更加受到很多投资者的青睐，其中的原因可能是很多人看到了美国市场出现泡沫的隐患。而黄金则是用来抵御泡沫后巨大风险的最好避险武器。 这当然有点耸人听闻，因为当前美国经济和各类资产市场的情况并不是像2008年金融危机时候那般会给黄金价格剧烈上涨提供一个非常清晰的解读。 另一个常常被专业分析师提及的逻辑是美联储的降息似乎已经箭在弦上。 在本月此前的两次货币政策报告听证会上，美联储主席鲍威尔透露，美联储距离获得开始降息所需的信心“不远了”。他表示，如果经济大体按照预期发展，那么今年某个时候开始放松政策限制可能是适当的。 根据LSEG最新的美联储基准利率预测，全球交易员们认为今年6月份美联储降息的概率为67%，这个数字稍稍低于此前一个月的72%，可能的原因是前段时间公布的美国2月份消费者价格增幅略高于市场预期，这让市场人士看到了美国通胀的粘性。此外，交易员预测今年7月份降息的概率为83%。 以美联储的货币政策周期来评估黄金价格的走势是有历史数据支撑的。通常来讲，一旦经济增长出现停滞，通胀开始转向通缩，美联储就会开启降息周期，在周期内实际利率在降息周期中呈现下降趋势，美元汇率走弱，这些都会促进贵金属价格上涨。同时，由于通胀通常属于滞后指标，而货币政策一般会在经济周期出现变化的早期开始调整，因此，黄金价格通常在美联储加息周期末期和其降息周期早期之间表现出较强的上涨趋势。 此外，如果美联储真正开始降息，最直接的后果是将导致美国国债的收益率开始下降，从而降低了这类资产的配置吸引力，这也有利于黄金，因为美国国债一般和黄金一样主要用来避险。 除了美国的因素以外，黄金作为避险工具，也成为很多其他经济体投资者所看重的标的。2024年，综合各主流机构（比如IMF）报告的预测，一些西方国家的经济前景远没有美国那么光明。相对美国今年2.1%的预计经济增长率，德国、日本和英国等其他发达经济体的预期增速都低于1%。而且除了美国和日本以外，很多主要股票市场的走势也相对低迷。国际地缘政治也不太平，尤其是在东欧之后，去年底开始中东地区也出现了异动。 还有一些分析则比较独特。比如有机构认为当前金价的走高恰是因为美国和其他发达经济体的一些投资者正在寻找各种方式来应对可能出现的比预期更有粘性的通货膨胀。也有人认为是美国股票去年大涨之后，一部分人重新配置了他们的投资组合，纳入了部分黄金资产。 金价的上涨还有一个重要的逻辑支撑：近两年来，全球央行的黄金购买量屡屡创下五十年来的新高。据中国央行公布的最新数据显示，截至2024年2月末，中国黄金储备7258万盎司，环比增加39万盎司。这已是中国央行连续第16个月增持黄金储备。按照世界黄金协会的数据，2023年，中国央行的黄金的净购买量达到225吨，是全球购买黄金最多的央行。 和黄金价格有关的几种资产 除了黄金本身以外，在投资领域，部分种类基金和上市公司的股价也和黄金价格的走势息息相关。 黄金主题基金可以说是公募领域和黄金价格相关最直接的一种大类别。但各位读者不要简单看基金名称中是否带黄金来判断。如不当心，有时候甚至会搞出乌龙事件。 近期，华泰天天金ETF净值出现“过山车”。在3月8日和11日时，其单日上涨6.17%、2.29%；而3月12日至13日，该基金则单日下跌7%、0.99%。要知道华泰天天金ETF是货币型基金，其单日波动原本不太可能如此剧烈。有分析人士认为，正是因为该基金名字中的“天天金”让很多投资者产生了误解，以为其也是黄金主题的ETF。 一般来说，黄金主题基金的风险是较高的，而且即便是同属于黄金主题基金，不同种类基金的投资标的和策略也大相径庭。 广义上讲，当前我国市场上大约有三十多只黄金主题基金，其中粗略地可以分成三个大类： （1）通过将绝大部分基金财产投资并持有上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种，来实现跟踪国内黄金现货价格表现的黄金ETF； （2）投资国际市场的黄金ETF，通过海外黄金ETF的组合跟踪国际金价的QDII基金； （3）紧密跟踪/复制黄金产业股票指数成份股及其备选成份股的走势。说白了就是股票类的ETF，只不过投资的标的以黄金开采和销售产业链上的股票为主； 在近年来黄金价格节节走高的背景下，这三个大类的走势却出现了分化，并没有像想象中那样的全部上扬，其中还牵涉到各自决定价格走势其他因素，比如汇率的波动以及基金的具体操盘策略等等，请读者切勿看到黄金上涨或者听到其热门就一哄而上。 在股市，从黄金开采到黄金饰品销售的一些股票都在近1个多月出现走高，这体现了市场将黄金价格走高投射到这些企业未来业绩向好的预期上。比如，如果这些企业由于主营关系有较大量的黄金储存，那么价格上涨就能直接推动它们业绩上涨。然而，股市终究是一个玄学，风险还是很大的。免责声明（上下滑动查看全部）任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资有风险，过往业绩不预示未来表现。财经早餐力求文章所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。本文仅代表作者本人观点。
